第五屆中國上市公司市值管理高峰論壇于2011年5月28日在北京國賓酒店召開，和訊股票獨(dú)家報(bào)道，美世咨詢公司大中華區(qū)人力資本業(yè)務(wù)總經(jīng)理鄭偉先生在第五屆中國上市公司市值管理高峰論壇上表示，作為股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)和實(shí)施，實(shí)際上企業(yè)和其他人力資源管理制度是必須緊密聯(lián)系在一起。
以下是演講實(shí)錄：“各位領(lǐng)導(dǎo)，各位同仁大家下午好非常感謝主辦單位能給我這個(gè)機(jī)會來跟大家分享一下海外股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展趨勢。我的名字叫鄭偉，我是美世咨詢公司人力資本業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，我在美世工作了有15年，前幾年是在美國，02年回國也參與國內(nèi)一系列人力資源改革，包括股權(quán)激勵(lì)和高管機(jī)制這方面改革。
在具體介紹海外股權(quán)激勵(lì)發(fā)展趨勢之前想給大家介紹一下美世是什么樣的公司，美世是一家提供人力資源專門服務(wù)咨詢公司。美世在全球差不多有2萬多名員工，去年?duì)I業(yè)收入在32億美元左右，我們是95年進(jìn)入中國，在中國目前有6個(gè)辦公室。我們的主要業(yè)務(wù)除了人力資源資本之外，還有其他一些相關(guān)業(yè)務(wù)，包括信息，包括養(yǎng)老金，包括員工福利，包括并購等等一系列。
今天給大家介紹主要分三節(jié)，第一個(gè)想對股權(quán)激勵(lì)做一個(gè)定義，我相信大家很多多少同仁，我在這里簡單說一下，從自身了解來介紹一下國外股權(quán)激勵(lì)與國內(nèi)有什么區(qū)別。第二是介紹一下介紹一下危機(jī)之后股權(quán)激勵(lì)長期發(fā)展趨勢。最后如果時(shí)間允許，跟大家分享兩個(gè)案例，一個(gè)是國外案例，一個(gè)是中國企業(yè)的案例。在這里面我們講激勵(lì)，我們做激勵(lì)從人力資源管理角度來講，實(shí)際上我們最終目的就是為了為公司創(chuàng)造價(jià)值，股權(quán)激勵(lì)只是一個(gè)工具，我們可以看除了股權(quán)激勵(lì)之外，我們還有現(xiàn)金激勵(lì)，還有一個(gè)就是我們職業(yè)激勵(lì)，還有相關(guān)企業(yè)文化激勵(lì)。那么股權(quán)激勵(lì)之所以存在，我相信前面專家和老師也已經(jīng)說過了，很重要的點(diǎn)如果你去想這個(gè)激勵(lì)的話，實(shí)際上是根據(jù)企業(yè)對員工貢獻(xiàn)所提供的回報(bào)。
我這個(gè)后面向看一下這兩個(gè)區(qū)別，實(shí)際上我們在國內(nèi)講員工持股計(jì)劃，認(rèn)股計(jì)劃和長期激勵(lì)這個(gè)計(jì)劃當(dāng)中所執(zhí)行的股權(quán)激勵(lì)是有區(qū)別的。我們來看長期激勵(lì)過程當(dāng)中，我們使用股權(quán)激勵(lì)，這里面一個(gè)很重要的點(diǎn)可以看到，我想說一點(diǎn)，是通過作為員工提供服務(wù)的一種交換而不需要出資購買。我在國內(nèi)很多咨詢過程，我們?yōu)楣敬蚬?，我贏得回報(bào)，我愿意拿現(xiàn)金，或者我愿意在這里發(fā)展，或者我要其他方式進(jìn)行回報(bào)。從公司形式也是一樣，這不是一個(gè)正統(tǒng)的概念，這是一個(gè)等價(jià)交換概念，只是說我工具不一樣了，這是我想需要提出的一點(diǎn)。
另外也講到股權(quán)激勵(lì)制度本身，有的時(shí)候在長期激勵(lì)當(dāng)中實(shí)際上是以激勵(lì)為主。剛才前面我們通?？吹焦蓹?quán)激勵(lì)一些目標(biāo)，或者叫達(dá)成的目的。還有員工認(rèn)股，持股計(jì)劃，通常只是公司給你員工有一些，偏福利性的一個(gè)激勵(lì)計(jì)劃。在這里面我們在長期激勵(lì)當(dāng)中是完全不一樣的，之所以盛行在國外，主要取決于60年代大家經(jīng)濟(jì)學(xué)界對研究企業(yè)發(fā)展，在這個(gè)過程當(dāng)中中國語言來講就是主人翁精神，對企業(yè)勞動生產(chǎn)率，對整個(gè)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造是有極大的推動力的。我在美國90年代末，最早實(shí)施是在美國提出ESOP，實(shí)際上他從法律上，從稅收上有相關(guān)優(yōu)惠。當(dāng)時(shí)是英國稅務(wù)局到我們公司來了解怎么樣，為什么股權(quán)激勵(lì)當(dāng)時(shí)對前沿股權(quán)計(jì)劃有這么大推動作用，股權(quán)計(jì)劃對整個(gè)員工生產(chǎn)力有很大提升。我們可以從稅務(wù)上來給英國企業(yè)提供相應(yīng)稅務(wù)上優(yōu)惠，這是我們講員工持股認(rèn)股，實(shí)際上我們可以看到在國內(nèi)實(shí)際上還需要投資50%，美國現(xiàn)在折扣比較低15%，其他歐洲國家可以達(dá)到5%。
在國外我們可以看到股權(quán)激勵(lì)有各種各樣的選擇，這里面只是選擇一個(gè)通?？梢钥吹?，不是一個(gè)非常復(fù)雜的選擇。可以看到對各個(gè)企業(yè)來說，當(dāng)我在做股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，做什么樣的選擇，實(shí)際上是我對股東考慮一個(gè)從長短期利益來看，另外從風(fēng)險(xiǎn)和思維角度來看，每個(gè)企業(yè)所處環(huán)境不一樣，在每個(gè)企業(yè)發(fā)展不同階段遇到風(fēng)險(xiǎn)也不同，在這里面實(shí)際上我們可以看到，如果真正從制度層面來說我們有很多優(yōu)惠，或者制度層面放開，實(shí)際上企業(yè)有可以利用這個(gè)東西充分發(fā)揮我們這樣一個(gè)股權(quán)激勵(lì)作用。
另外我也想強(qiáng)調(diào)的點(diǎn)，作為股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)和實(shí)施，實(shí)際上企業(yè)和其他人力資源管理制度是必須緊密聯(lián)系在一起，也就是我們想只有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)手段才能打住。當(dāng)時(shí)做的研究，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃企業(yè)從現(xiàn)有所有研究，已經(jīng)做的研究來看沒有一個(gè)結(jié)論，有的會發(fā)現(xiàn)是沒有關(guān)系的，有的是有關(guān)系的，有的是不相關(guān)的。但是目前有一個(gè)新的趨勢，當(dāng)發(fā)現(xiàn)只有跟這個(gè)企業(yè)和其他人力資源制度相匹配的時(shí)候，他的激勵(lì)，他對業(yè)績創(chuàng)造的影響是非常明顯的，而且是從我們不同研究上可以看到，我們自己每次做的研究都是得到確認(rèn)的。這里想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，你做股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃很重要一點(diǎn)，不要想象計(jì)劃本身能解決你的問題，相一致的問題，必須以相應(yīng)的人力資源管理其他相比，你的福利，你人員發(fā)展，你的薪酬，短期激勵(lì)相應(yīng)結(jié)合一起。
下面給大家介紹在國外發(fā)展趨勢，我們大家知道90年代末到2000年初，在美國、英國期權(quán)發(fā)展特別迅速，隨著新的會計(jì)準(zhǔn)則引入大家對股票期權(quán)更加謹(jǐn)慎了。08年危機(jī)以后這個(gè)趨勢一直延續(xù)下去，大家對怎么使用股權(quán)激勵(lì)這個(gè)計(jì)劃有更新的認(rèn)識。你可以看到，這里沒有展示，實(shí)際上5、6年以前，80%企業(yè)都使用單一依據(jù)，或者利用股票期權(quán)，或者使用單一股票。你現(xiàn)在看到趨勢是越來越多的公司使用股票期權(quán)，越來越多的公司是引入了第一業(yè)績股票，第二個(gè)特點(diǎn)進(jìn)行一個(gè)，可以看出是一個(gè)綜合性，不是單一的，是一個(gè)多樣的，兩個(gè)或者兩個(gè)以上工具。這次危機(jī)當(dāng)中大家意識到很重要一點(diǎn)，包括有的工具，比方說比較適合激勵(lì)的股票期權(quán)這一塊，特別能夠?yàn)閱T工創(chuàng)造出一種新的市場，比方說期權(quán)增值空間是非常大的。但是當(dāng)你在危機(jī)當(dāng)中缺乏了激勵(lì)，只是沒有為股東價(jià)值創(chuàng)造理念上做。但是反過來講，當(dāng)你在危機(jī)過程當(dāng)中，當(dāng)市場本身業(yè)績不是很好的時(shí)候，對于員工激勵(lì)因?yàn)槟氵@個(gè)股票價(jià)格再怎么跌也是零總會有價(jià)值。
從這個(gè)趨勢可以看到，一個(gè)是越來越采取非股票期權(quán)股權(quán)激勵(lì)，包括相應(yīng)現(xiàn)金股票，而且?guī)е鄳?yīng)業(yè)績條件股票。還有越來越多企業(yè)去實(shí)施綜合性的，不僅采取一個(gè)單一股票工具，而且采取多樣化工具。剛才大家也提到因?yàn)橘Y本市場不完善，從國外來看越來越的企業(yè)他的股票期權(quán)，或者現(xiàn)實(shí)股票當(dāng)中引入的業(yè)績條件。但是目前來看從業(yè)績條件引入來看，對股票期權(quán)行權(quán)業(yè)績條件可能更多是像澳大利亞，像在英國這些國家，在美國還是非常少。因?yàn)閷?shí)際上他可能會通過股權(quán)組合的辦法相對其他公司業(yè)績要求給納入到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃當(dāng)中去。
原因之一，實(shí)際上我們知道股票期權(quán)本身只是用股價(jià)作為業(yè)績指標(biāo)的，只有當(dāng)我的股價(jià)，市場價(jià)格高于我的行權(quán)價(jià)格的時(shí)候，受益者才能夠拿到他的差價(jià)，參加者才能拿到差價(jià)。這里只是指出可以看到，很多企業(yè)長期經(jīng)營計(jì)劃當(dāng)中大部分企業(yè)還是用股價(jià)回報(bào)來作為業(yè)績條件，這也是國內(nèi)跟國外不太一樣的地方。時(shí)間關(guān)系，我們再看一下亞洲，前面講的是美國的情況，另外看亞洲，我們看亞洲這個(gè)股票期權(quán)實(shí)施，長期激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施普遍比美國，歐洲實(shí)施率比較低。在我們?nèi)ツ晁龅恼{(diào)查過程當(dāng)中發(fā)現(xiàn)55%的企業(yè)實(shí)施了長期激勵(lì)計(jì)劃，在這個(gè)過程當(dāng)中可以非上市公司實(shí)施數(shù)是低于上市公司的。另外可以看到上市公司在亞洲公司當(dāng)中實(shí)施單一股權(quán)激勵(lì)企業(yè)比例相對過高，這是跟美國，英國很大區(qū)別。另外從亞洲企業(yè)來看，我們可以看到期權(quán)激勵(lì)當(dāng)中，實(shí)際上股票期權(quán)還是最普遍的跟中國的情況一樣，比例稍微低一點(diǎn)，但是現(xiàn)在在美國和在歐洲股票期權(quán)使用比例已經(jīng)低于50%了。
前面給大家很快過了一下海外目前發(fā)展的趨勢，下面可能也很快過一下兩個(gè)案例。一個(gè)案例大家都知道英特爾，這個(gè)企業(yè)本身我就不做一一介紹了，他在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過程當(dāng)中一個(gè)很重要的特點(diǎn)就是采用了多種長期激勵(lì)工具。在危機(jī)過程當(dāng)中09年為了考慮到員工激勵(lì)，員工挽留，準(zhǔn)備危機(jī)以后經(jīng)濟(jì)增長他需要抓住這樣的機(jī)會，沒有用現(xiàn)金激勵(lì)增長方式，他使用了現(xiàn)金股票來作為彌補(bǔ)。他對高管也設(shè)立了新的3年期績效獎(jiǎng)勵(lì)，對于員工使用了現(xiàn)金股票和購股計(jì)劃，長期激勵(lì)在實(shí)施過程中對不同員工層次實(shí)施的工具是不太一樣。
另外一個(gè)是美國上市的一家房地產(chǎn)企業(yè)，這里面想提出一個(gè)很重要的點(diǎn)，在上市之前我們幫他做了一個(gè)，上市之后又幫他做了，實(shí)際上我們在進(jìn)去之前，這是一家私募基金投資企業(yè)。在這個(gè)過程之中，實(shí)際上你會發(fā)現(xiàn)很重要一點(diǎn)，這家企業(yè)發(fā)展非常快，這是一點(diǎn)。第二他需要引入一個(gè)是海外的職業(yè)經(jīng)理人，他需要吸引這些人過來，他發(fā)現(xiàn)如果沒有股票，或者沒有股票行權(quán)或者股票期權(quán)計(jì)劃他在市場上根本招不到人。
第二PE進(jìn)入對他本身也有很大推動作用，PE非常認(rèn)可你被投企業(yè)即便實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。他認(rèn)為必須有這樣的計(jì)劃才能使的你的高管想法一致。在這里面我們想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，在這家企業(yè)當(dāng)中，通過我們專業(yè)咨詢公司提供服務(wù)，整個(gè)計(jì)劃實(shí)施就非常順了，從溝通，從業(yè)績要求角度來看，從工具使用角度來看，和他在自己實(shí)施，當(dāng)時(shí)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)所產(chǎn)生的反映是完全不一樣。在這里邊一個(gè)我想提出，你可以看到我們針對他當(dāng)時(shí)的環(huán)境實(shí)施的，每半年實(shí)施授予一次股票期權(quán)匯總，他在其他行業(yè)或者在美國也比較少，這實(shí)際上是針對他人才發(fā)展非?？欤粩嗟厝瞬乓M(jìn)他所需要的激勵(lì)。
最后也是美世的觀點(diǎn)五個(gè)主要趨勢，第一是組合，多個(gè)工具來達(dá)到目標(biāo)。第二是業(yè)績，這在中國來說股權(quán)激勵(lì)有證監(jiān)會的要求，國資委要求業(yè)績還是存在的，看到越來越多業(yè)績存在條件，還有股權(quán)激勵(lì)里面業(yè)績計(jì)劃必須簡單，必須方便溝通，不能太多，這是一個(gè)。另外就是關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和激勵(lì)評分問題，這也是考慮到危機(jī)之后各個(gè)國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于，或者銀行，或者金融機(jī)構(gòu)提出相應(yīng)一系列這種股權(quán)激勵(lì)治理要求，他把風(fēng)險(xiǎn)也引入到這個(gè)當(dāng)中去了，必須跟企業(yè)內(nèi)審部門，或者相應(yīng)部門進(jìn)行結(jié)合。另外一個(gè)是細(xì)分，不是大規(guī)模的，不是一刀切的辦法，哪些員工利用什么樣的工具這是非常重要的。最后一點(diǎn)實(shí)際上股票并不是單單一個(gè)企業(yè)級行為了，已經(jīng)變成一個(gè)社會行為，社會負(fù)責(zé)任的行為。所以，怎么跟股東，跟利益相關(guān)者進(jìn)行溝通，這也是越來越多國外企業(yè)在他實(shí)施股票激勵(lì)計(jì)劃時(shí)所采取的方法。比如英國，他在上的時(shí)候必須找一些英國的養(yǎng)老金協(xié)會，英國保險(xiǎn)金協(xié)會，相對于第三方股東這樣的機(jī)構(gòu)跟他們進(jìn)行溝通來確保我這個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，當(dāng)我披露出來，或者我上股東大會的時(shí)候不會引起很多反感。
今天我大概跟大家分享就到這里，謝謝大家。”
