日前有媒體披露，“國(guó)資委制定了關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)”。據(jù)稱(chēng)，該意見(jiàn)已經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組審議通過(guò)，并報(bào)有關(guān)部門(mén)審批。

一些分析人士認(rèn)為，這意味著“作為國(guó)企改革的重頭戲，涉及員工持股等內(nèi)容的改革也開(kāi)始破冰”。

其實(shí)，員工持股在一些上市的國(guó)有企業(yè)中并不鮮見(jiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，2014年下半年以來(lái)總計(jì)有69家國(guó)有控股上市公司公布了員工持股計(jì)劃。其中，已經(jīng)實(shí)施的9家，已經(jīng)得到股東大會(huì)審議通過(guò)的47家，已經(jīng)形成董事會(huì)預(yù)案的9家，此外還有4家上市公司的員工持股計(jì)劃終止實(shí)施。

輿論對(duì)國(guó)資委剛剛報(bào)批的上述“實(shí)施意見(jiàn)”顯得有些缺乏新鮮感，但資本市場(chǎng)上已經(jīng)“聞風(fēng)而動(dòng)”——7月11日公布了面向全員的員工持股方案后，國(guó)元證券放量上漲，受到投資者追捧。

針對(duì)國(guó)元證券公布的這份員工持股方案，有機(jī)構(gòu)表示：“契合了國(guó)企改革和混合所有制方向”，也是安徽省國(guó)企改革試點(diǎn)企業(yè)邁出的引人注目的一步。該方案引人注目之處在于，這是一次面向4.3萬(wàn)職工的全員持股行動(dòng)——盡管，本次員工持股計(jì)劃通過(guò)資管計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)股份的數(shù)量占總股本比例不超過(guò)1.51%，任意持有人持股比例不得超過(guò)總股本的1%。

對(duì)于每一個(gè)公布的員工持股計(jì)劃，分析人士相對(duì)雷同地給予“積極評(píng)價(jià)”。比如，分析師們認(rèn)為，這將“有利于完善公司法人治理結(jié)構(gòu)”。

在全面深化國(guó)有企業(yè)改革的背景下，一些公司也試圖用員工持股計(jì)劃來(lái)促進(jìn)邁向混合所有制改革的目標(biāo)。而理論上，有利于規(guī)范治理結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)凝聚力、穩(wěn)定骨干團(tuán)隊(duì)以及對(duì)員工發(fā)揮激勵(lì)效應(yīng)等，亦被認(rèn)為是“員工持股”的重要意義。

許多人對(duì)混合所有制改革寄予厚望。就像上一輪國(guó)企改革大潮中，“產(chǎn)權(quán)多元化”也被認(rèn)為是建立“現(xiàn)代企業(yè)制度”的重要途徑一樣。

但針對(duì)國(guó)資委即將實(shí)施的上述“實(shí)施意見(jiàn)”，有評(píng)論認(rèn)為，防止國(guó)有資產(chǎn)流失，始終是與國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)相關(guān)的各項(xiàng)改革需要特別引起重視的問(wèn)題。人們對(duì)于上一輪國(guó)企改革中“內(nèi)部人控制”、賤賣(mài)國(guó)有資產(chǎn)以及種種導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失的“歷史教訓(xùn)”顯然是記憶深刻的。

本次出臺(tái)的“實(shí)施意見(jiàn)”非常謹(jǐn)慎，員工持股被允許的“試點(diǎn)”范圍，并不包括一線的中央國(guó)有企業(yè)。這是因?yàn)椋乐箛?guó)有資產(chǎn)流失是一條“帶電的高壓線”。對(duì)于處于轉(zhuǎn)型升級(jí)關(guān)鍵時(shí)期的中國(guó)公司而言，防范風(fēng)險(xiǎn)顯然是與創(chuàng)新創(chuàng)造同等重要的策略。

員工持股，既要體現(xiàn)激勵(lì)效應(yīng)，又要設(shè)定約束機(jī)制。而一些專(zhuān)家指出，沒(méi)有一種企業(yè)制度或制度創(chuàng)新會(huì)是完美無(wú)缺或一勞永逸的。當(dāng)許多人在期待“員工持股”對(duì)于企業(yè)制度創(chuàng)新尤其是完善法人治理結(jié)構(gòu)的意義時(shí)，也必須牢記：“一股就靈”已經(jīng)在若干年前就被指出是錯(cuò)誤的。

防止對(duì)“員工持股”附加太多“制度創(chuàng)新”之外的價(jià)值期待，與防止“一股就靈”的理想主義，其實(shí)是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。

一些專(zhuān)家傾向于相信，員工持股或股權(quán)激勵(lì)生發(fā)的制度效應(yīng)，可能在一些人才、技術(shù)甚至資本密集型公司更能彰顯。